2019年3月26日荣盛石化公告，拟非公开发行股票募集总额不超过80亿元资金，用于浙石化4000万吨/年炼化一体化项目二期。

这是荣盛石化继募集60亿元用于浙石化4000万吨/年炼化一体化项目一期工程建设后，再次对这一备受关注民营大炼化项目定增。

公开资料显示，浙石化4000万吨/年炼化一体化项目总投资约1731亿元，分两期在舟山绿色石化基地建设总规模4000万吨/年炼油+800万吨/年PX+280万吨/年乙烯。其中一期投资约902亿元，二期投资约829亿元。浙石化由浙江荣盛控股集团有限公司（51%）、巨化集团公司（20%）、浙江桐昆控股集团有限公司（20%）、舟山海洋综合开发投资有限公司（9%）共同投资。

在报批方面，项目已经获浙江省发改委核准，以及环保部的环评批复。

舟山市将推动浙石化一期全面建成运营列为了2019年重点任务之一。目前，浙石化一期工程建设正在有序进行，常减压装置已于2019年2月开始了首次进油作业；已累计获批900万吨非国营贸易进口原油配额用于一期工程试生产的生产备料和加工需求；多套炼油、乙烯装置正朝着中交目标全力冲刺。

浙石化二期项目相关工作也在陆续展开。据公开消息报道，浙石化与中国一重、杭汽轮、沈鼓、杭氧、UOP等公司就二期工程的设备制造与供应、工艺技术授权签署合同或合作备忘录；与SEI就二期工程设计签署合同；二期工程建设方案评估会顺利召开；舟山市政府工作报告将浙石化二期工程全面开工列为2019年重点工作之一。

在荣盛石化定增前，浙石化另一重要出资方桐昆股份在2018年12月也发布公告，拟增资32.2亿元支持浙石化二期工程建设。此外，银团也对该项目予以授信支持，2018年9月底举行的浙江省重点项目银项对接会上，浙石化二期项目获银团意向授信金额580亿元。

作为国内目前在建规模最大、最受业界关注的民营大炼化项目之一，浙石化项目还吸引了国际石化巨头的关注。

2019年2月沙特王储访华期间，沙特阿美与舟山市政府签约，拟收购浙石化9%的股权，具体收购金额未透露。公开消息显示，浙江省政府代持浙石化9%股权的对应出资金额为21.42亿元。此外，沙特阿美还与浙石化另外三家股东荣盛石化、巨化投资及桐昆投资就项目原油供应及大型原油存储设施利用签约。

除规划的一、二期共计4000万吨/年炼化产能外，浙石化未来规划三期工程也已浮出水面。据舟山市政府工作报告披露，将在2019年启动三期工程报批工作。公开消息称，浙石化三期工程还将新增2000万吨/年炼化能力，届时将使浙石化总产能达到6000万吨/年，成为全球规模最大的炼化产业基地之一。

PX供应与PTA需求的错配，聚酯产业链言之不尽的痛！

对二甲苯作为炼油及化工关键衔接点，隶属于芳香族烃，既是二甲苯下属产物邻、间、对中最为重要的产品，亦是聚酯产业的龙头原料。但因PX项目低毒争议性及入行门槛高，近十年时间内其产能年均增速仅为8.51%，与需求表现形成明显错配，故而市场缺口不断扩张，进口货源迅速涌入，PX进口依赖度连续攀涨并突破6成，造成聚酯产业链条内巨大的资本外流。

中国PX产能总计1393万吨，按企业性质来划分以中石油、中石化为代表的国有企业居多、按区域来划分以华东、华南居多。全国总计17家生产工厂，其中2000年以前投产企业5家、2000年-2010年期间投产企业8家、2010年以后投产企业4家，企业扩张尤为缓慢。

造成该现象的主要原因，其一，PX行业进入门槛较高，对资产要求、抗风险能力及工艺技术均有严格要求，因此PX产业多集中在两桶油等大型国营资本手中；其二，则是因其低毒争议广受关注，存在民间阻力，例如广东茂名游行事件、福佳大化迁址、云天化项目搁置等等，因此阻碍其新装置的上马，PX行业发展显现局限性。

反观PTA方面，先是2010-2014年的产能急速扩张，年均增速高点为56%，而2014-2015年PTA经过产能过剩阵痛期，随后2016迎来落后产能出清，最终在2017年下半年后迎来供应平衡。2018年中国PTA国内总产能5129 万吨/年，产能较去年持平。2018年中国PTA总产量4073.6万吨，同比增加14.16%。

PX供应与PTA需求的错配格局主导下，中国PX供不应求格局不断深化，截止至2018年底，国内PX产量为1031.97万吨，需求量高达2668.21万吨，远远不能满足国内下游生产所求。

每年现金流以倍数的趋势向外输出，行业痛点催生民营大炼化提速发力

在供应缺口扩张的背景下，中国PX进口依赖程度不断加深，如上图所示，近十年时间内，我国PX进口量年均增速快于产量年均增速16.1个百分点，国内PTA工厂所需日常生产原料中，有6成附近是需要依靠进口货源的，中国PX供不应求格局显现常态化。

自2010年起，我国进口PX总量高达8815万吨，并呈现逐年递增走势，其中2015年原腾龙芳烃PX装置意外爆炸停车事件给原本孤立难支的中国市场又一记重击，当年PX进口量增速高达16.81%。至2018全年PX总进口量为1590.51万吨，月均进口量高位突破150万吨，几近每月PX国内产量的两番，换言之，2018年因PX进口数量庞大，我国去年有近170亿美金的资产流出。

同时PX作为整个聚酯链条的主要赢利产品之一，聚集了全产业链的大量现金流，每年以倍数的趋势向外输出。因此60%以上的高度进口依赖度，成为PX行业的痛点。

在PX产量远远不能满足下游PTA扩增所需的背景下，邻国对我国PX的进口进行布局，其中以韩国、日本及印度为代表的进口货源大肆涌入，凭借其地理以及成本优势优先抢占市场。

其中韩国始终位列进口来源国首位，其国内石化装置基本均是用于向中国输出，2018年全年对华出口PX高达660万吨，占进口货源的42%；而日本及台湾地区则表现较为稳定，日本方面近十年时间内已基本没有石化投入，台湾则是因民间阻力自台湾南部一千万吨炼油厂关闭后石化项目便逐渐流失发展空间；其中印度近年内则展现快速增长趋势，其一方面新增产能，配合国内聚酯全链条发展，另一方面则是扩大对华出口份额，2017年的进口量同比增长4倍。

以浙石化炼化一体化项目为代表的民营大炼化项目，是我国石化产业领域限制性措施减少后的成果。未来几年，这些项目陆续投产后，一方面将使荣盛、桐昆等民营化纤企业构建起“原油-芳烃-化纤”的上下游产业链，提升其竞争力；另一方面，将提高我国芳烃、乙烯等石化产品的自给率，促进我国炼化产业健康持续发展和多元化竞争。

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